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金陵药业:业绩快速增长,看好医疗服务业务前景

发布时间:2014-10-30    研究机构:瑞银证券

前三季度归属母公司净利润同比增长33%,符合我们预期

公司发布三季报,2014年前三季度实现收入20.6亿元,归属母公司净利润1.6亿元,分别同比增长9%,33%,符合我们的预期。公司三季度表现良好,实现收入6.8亿元,归属母公司净利润5227万元,分别同比增长12%、33%,仍然持续了较快增长。

拟收购安庆石化医院,看好医疗服务业务的增长前景

公司同时发布公告,拟以不超过1.4亿元收购安庆石化医院控股股权。安庆石化医院为二级甲等综合医院,为安庆医药高等专科学校附属医院、皖南医学院和安徽中医药大学的教学医院,品牌知名度良好。医院有床位562张,年门诊20余万人次,住院病人1万余人次,手术量4000余台。公司此前先后并购宿迁医院和仪征医院,均取得快速增长。若收购成功,我们看好安庆石化医院的发展前景,公司医疗服务业务有望保持快速增长。

药品业务料将保持平稳增长

公司药品业务以母公司的脉络宁注射液为主,脉络宁注射液是国内使用历史最悠久的中药注射剂品种之一,临床认可度较高,然而受12年药监局不良反应通报事件影响过去两年销售表现不佳。公司母公司前三季度净利润同比大幅增长44%,我们认为该产品已经走出12年质量风波事件的阴影,未来3-5年销售收入有望维持5%-10%的平稳增长。

估值:目标价18.5元,维持”买入”评级

我们预计公司2014-16年EPS分别为0.40/0.49/0.60元,根据瑞银VCAM(WACC8.g%)贴现现金流模型得到目标价18.5元,维持“买入“评级。

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