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金陵药业:投资收益拉动业绩

发布时间:2012-04-24    研究机构:宏源证券

报告摘要:

业绩稳定增长。

报告期内,公司实现收入5.34亿元,同比增长3.21%,归属于上市公司股东的净利润2897万元,同比增长15.61%。整体毛利率略下降1.3个百分点。但是同时,公司销售费用率下降了1个百分点,公司在当前的市场环境下通过挖潜控制费用。

证券投资收益拉动业绩。报告期内,公司公允价值变动收益为1113万元,即使扣除357万元的已实现的投资损失和部分对联营、合营企业的投资收益,证券投资收益当期也贡献了600多万元的非经常收益,相当于增厚每股收益约0.012。

宿迁医院继续高成长,模式可复制。去年开始,公司积极与鼓楼医院开展更深层次的对口支援活动,而宿迁医院新的病房大楼今年将会完工。软硬件的提升将为宿迁医院申报升级三甲医院做好准备, 如果升级成功,作为周边唯一的三甲医院,强大的患者积聚能力将使医院的经营业绩再有一个较大的飞跃。宿迁医院的模式显示了非公利营利性医院强大的竞争力,为新医改公立医院改革树立了一个典范,同时公司积累了丰富的经验,未来可以复制宿迁的模式,通过外延式扩张,加速医疗服务业务的布局。

盈利预测:根据假设,预测2012-2014年EPS 为0.47、0.53、0.62, 目前股价对应的动态PE分别为19X、17X、14X。给予2012年25XPE, 对应目标价12元,维持买入评级。

申请时请注明股票名称