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发改委发改价格(2016)1431号文点评:医疗服务价格改革,利好医疗服务板块

发布时间:2016-07-07    研究机构:海通证券

事件:2016年7月6日发改委等4部委联合发布《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》(发改价格?2016?1431号),决定“重点提高诊疗、手术、康复、护理、中医等体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格,降低大型医用设备检查治疗和检验等价格。”

目标:到2017年,逐步缩小政府定价范围,改革医疗服务项目管理,改进价格管理方式,结合公立医院综合改革同步调整医疗服务价格。到2020年,逐步建立以成本和收入结构变化为基础的价格动态调整机制,基本理顺医疗服务比价关系。

点评:

提升医疗服务价格,全面利好医疗服务业。根据发改价格?2016?1431号文,本次改革将“重点提高诊疗、手术、康复、护理、中医等体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格,降低大型医用设备检查治疗和检验等价格。”我们认为,此次价格改革全面利好医疗服务行业。

医疗服务价格改革带来提价逻辑,服务价格上涨,民营医院盈利能力将显著提升。根据发改价格?2016?1431号文,“非公立医疗机构提供的医疗服务,落实市场调节价政策”,非公立医疗机构“由医保经办机构综合考虑医疗服务成本以及社会各方面承受能力等因素,与医疗机构谈判合理确定医保支付标准”。我们认为,非公立医院服务价格有望随公立医院服务价格的提升而增长,医疗服务价格提升将显著增强医院盈利能力,利好医疗服务板块。我们特别指出:年初以来医药板块主逻辑之一是涨价,1-3月的维生素、4-6月的血制品、最近的OTC均是如此,下一个明确涨价的就是医疗服务板块。

医疗服务板块超跌,投资价值凸显。受魏则西事件影响,5/6月份医疗服务板块超跌。截至7月6日,医疗服务板块相对于创业板的估值溢价仅为-3.4%,而12年以来的平均溢价为17.7%,医疗服务板块处于历史低位,板块投资价值凸显。最近医药反弹,医疗服务板块还在底部,是最好的底部配置机会。我们在中期策略中明确提出,未来3年医疗服务板块行业增速将持续快于制药业,是医药中趋势最好的板块,多个公司底部有变化,建议战略性配置。

投资建议:我们认为本次医疗服务价格改革有利于长期提升民营医院的盈利能力,是我国医疗服务行业发展的拐点性事件之一,当前时点推荐:爱尔眼科、信邦制药。建议关注湖南发展、人福医药、通策医疗、金陵药业(000919)、国际医学。

风险提示:政策执行不到位的风险。

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