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医药行业周报:在新兴领域中寻找市值洼地,积极关注国企改革

发布时间:2015-06-09    研究机构:兴业证券

一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨8.52%,沪深300 指数上涨8.05%。2015 年初以来医药板块指数上涨118.50%,跑赢沪深300 指数70.48个百分点,列29 个一级子行业第14 位。

行业观点:我们认为大盘高位震荡显示投资者分歧加大,尽管医药板块也存在泡沫化趋势,但相比之下,医药股溢价率低于历史中枢而且近一年多涨幅相对落后,因此我们对下医药板块阶段表现仍持乐观态度,每次阶段性的回调都是布局和加仓的良机。我们认为,医药行业内的新变化和企业并购转型的动力依然是驱动板块上行的两大因素。同时,在此轮成长股牛市中,采用“市值空间”的维度去判断公司投资价值的方法已经被投资者广泛接受,尤其是当下恒瑞医药、康美药业市值冲击千亿,细分市场龙头冲击400-500 亿元的情况下,一批具备可行的创新商业模式以及新技术的企业市值空间已被打开,我们此前所说的估值与市值“洼地”在下阶段可能被相继“填平”。就最新选股思路而言,除了我们此前一直强调的新技术新模式、转型以及市值对标等三条主线,考虑近期相关政策的密集出台,下一阶段建议投资者重点关注国企改革的相关标的,有望获得超额收益。

配臵建议:从投资标的来看,我们继续看好以下几条主线:1)“互联网+”时代下的模式创新:慢病管理领域的福瑞股份、翰宇药业、鱼跃医疗、乐普医疗;药店并购与商业模式创新,如一心堂、老百姓、益丰药房、方盛制药(近期药房板块主要受次新股整体回调影响有所走弱,但中长期逻辑不变,继续坚定看好,建议逢低配臵);医药商业的转型和创新,如瑞康医药、嘉事堂等。2)精准医疗主题:在大市值龙头企业(如迪安诊断、达安基因)的带动下,一批中小市值成长企业有望迎来更大的市值成长空间,看好精准治疗领域的北陆药业、新开源,变化中的科华生物(IVD 龙头,市值洼地)等。3)医疗养老主题:看好医院\医疗产业链领域资源整合的平台,如尚荣医疗;医疗服务企业如爱尔眼科、金陵药业(000919);转型医疗养老的南京新百等。4)国企改革主题:国企改革可能成为下一阶段市场关注的新风口,看好现代制药、太极集团、新华医疗、片仔癀、上海医药等。5)具备核心竞争力的优质龙头,看好创新药龙头恒瑞医药、生物药龙头长春高新和通化东宝、精麻龙头恩华药业等。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;周期性板块表现强势导致医药板块短期行业比较优势削弱

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